聚美優品私有化價格被質疑過低

這些投資者的訴求為：提高私有化價格，爭取幫投資者彌補損失；讓私有化失敗或者延期等。

一邊是中小投資者排山倒海般的質疑和不滿，另一邊是聚美優品CEO陳歐在社交軟件上云淡風輕的私照、段子和搶紅包信息。

這一切源于聚美優品在近期宣布的擬以7美元/ADS私有化公司，有投資者計算出，聚美優品在美股市場97%的交易時段，股價都要高于上述私有化價格。為此，大批投資者因虧損嚴重表達不滿，還因此聯合起來準備到海外起訴聚美優品。

對此，聚美優品相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時并未對明確回應該事件，只是稱，聚美優品在美股市場被嚴重低估。

私有化價格被質疑過低

聚美優品的7美元/ADS私有化價格為何會引發如此大規模的討論？7美元/ADS是真的太低了嗎？何況按照聚美優品的說法，這一私有化價格相比聚美優品最近十天的股票均價高出27%。

對此，有網名為“Ricky”投資者給記者算了一筆賬：聚美優品自2014年5月16日在美股市場上市以來，總共有570個交易日，僅僅有21個交易日（也正好是聚美優品管理層提出私有化邀約的前21個交易日）股價是低于管理層的7美元/ADS私有化邀約價。

據悉，一般公司私有化回購的價格都是前60個交易日的平均值再溢價15%－30%，而聚美優品60個交易日前收盤的均價是7.85美元/ADS，收購價還不及平均價。上述投資者稱，無論“是和22美元IPO發行價相比，歷史成交均價相比，還是和近期的成交均價相比，陳歐等買方團私有化出價實在太低了。”

從資產賬面價值上來講，根據聚美優品2015年三季度財報顯示，聚美優品總資產7.6億美元，總負債1.95億美元，凈資產5.69億美元，公司賬面上的現金和類現金資產高達5.2億美元，陳歐等買方團私有化開出的價格是7美元/ADS，整個公司的收購總價僅10.15億美元，而陳歐、戴雨森、紅杉資本的總股份高達54.4%，那么收購剩余股份僅需要4.62億美元，買方團私有化所需要的資金比公司賬上的現金資產還低。

另外，從成長性來看，聚美優品從上市以來一直給投資者高增長并且盈利能力強的成長預期，這也與低收購價不符。

而聚美以22美元發行價上市，之后股價一直維持高位，而如今退市價格僅為當初發行價的三成。

投資者虧損嚴重引不滿

潮水般涌出來看低價質疑背后是聚美優品的投資者虧損慘重的現象。一位張姓投資者在接受《證券日報》記者采訪時表示，其接觸到有最多虧損300萬美元的投資者，“幾乎95%以上的聚美優品投資人都是虧損的”。

一位來自美國硅谷的軟件工程師齊先生（化名）告訴《證券日報》記者，2011年，在電視節目中關注到這家公司，所以堅定不移地相信陳歐和他們的團隊，于是選擇在聚美優品上市初期買入，在2014年5月份也就是聚美上市后的幾個月里，其一共花費32700美元在公司股價25美元左右，買入聚美優品的股票。

齊先生表示，在聚美優品上市后的一年多里，自己一直都沒有動搖，一直把聚美視作長期投資。

2014年5月份公司發生假貨事件后，2014年年末，陳歐在微博中發文勾勒出跨境電商的無限前景，文中提到“首先，對于近期的股價下跌，我也很難過，但我仍然覺得自己在做一件正確的事情。只有對消費者100%負責，獲得消費者信任，才會有長期的股東價值，否則有一天我們必然被負面淹死。”

在上述文章的結尾中陳歐稱：“對于聚美的股東，我想說，希望你們能夠理解我們的選擇，相信我們，給我們更多的時間，我們暫時的低調，只是在積攢力量。”齊先生表示，當時看了這樣的說法，投資者也是信心滿滿，依然堅信不疑地繼續持有，盡管在2015年5月份，聚美優品財報披露后，公司股價開始下跌。

但是誰也沒想到，下跌沒有至今沒有停止過，直到2月17日，齊先生得知聚美優品要以7美元私有化時，其感到“無比震驚、心碎、和憤怒，不但是無法彌補的損失，更重要的是我有一種強烈的被騙感”。

據齊先生提供給《證券日報》記者的虧損圖標顯示，目前其虧損金額為22000美元，虧損幅度為高達70.71%。

這并不是個案，網名為“一哥”的投資者表示，自己買了幾萬美元的聚美優品股票，“這幾天都沒有好好睡過覺，不但是為巨大的虧損擔憂，更重要的是有一股很強烈的被騙感。我們這些長期持有的小股東把所有的信任都押在了他們身上，而且從未動搖，理應獲得回報，但卻換來最慘重的代價”。

欲起訴聚美優品

在7美元/ADS的超低價質疑以及投資者虧損慘重的背景下，聚美優品的投資者決定團結起來采取法律手段起訴聚美優品。

組織者張先生告訴《證券日報》記者，目前聚美優品的中小投資者正在籌劃以下行動：集體委托海外律師訴訟；在國內法院起訴聚美，擴大影響力；網上向SEC（美國證券交易委員會）投訴；郵件、電話或通過微博向獨立委員會抗辯等。

“目前上述幾個方向都有一對一的投資者在聯系和推進中，”上述維權發起者張先生表示，現在已經有十幾位投資者已經結成一致行動人關系，并且聯系到了律師準備在海外起訴聚美優品，一致行動人的目標持股數量為100萬股票，金額越大越好，起訴地點為美國和開曼。

這些投資者的訴求為：提高私有化價格，爭取幫投資者彌補損失；讓私有化失敗或者延期等。

事實上，中概股低價私有化已經不是個案。

自2015年以來，共有33家中概股宣布接到私有化邀約，數字超過了過去四年的總和。而每一次私有化，都是企業與股民之間的利益對決，比如2015年7月份，當當網宣布公司董事會已經接到來自董事長俞渝、CEO李國慶所組成的“買家聯盟”私有化邀約，計劃以7.812美元/ADS的價格收購，低于發行價51.2%。

此外，如世紀佳緣、中手游、樂逗、航美、久邦、易居、空中網等10家企業私有化價格都在發行價之下。

之所以出現這種狀況，在于美國證券法或者SEC、交易所等從沒有對私有化價格做量化的限定，他們更不負責對價格的高低進行評判。私有化流程上，最后是由股東大會投票表決，雖然之前需由特別委員會出具意見，但作用有限。

截至目前，聚美優品并沒有對投資者不滿或起訴回應。